Der DAX hat einen Ausbruch nach unten aus dem Seitwärtskorridor der letzten Monate verhindert und sich wieder nach oben orientiert. Ob dort der Ausbruch gelingt, hängt auch von der Entwicklung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen ab.

Startet nach drei Stagnationsjahren 2026 die Konjunkturbelebung in Deutschland? Die höheren Investitionen des Bundes machen da zumindest etwas Hoffnung. Aber zugleich ist ein banger Blick auf die USA gerichtet: Kommen von dort positive oder negative Impulse? Das könnte am Ende den Ausschlag geben. Realwirtschaftlich sieht es gar nicht so schlecht aus, politisch bleiben die Risiken hoch.

FED zuversichtlicher für 2026

Das BIP-Wachstum in den USA hat sich in den letzten Quartalen verlangsamt auf zuletzt 2,1 % zum Vorjahr. Die wichtigste Säule bleibt der solide expandierende Dienstleistungssektor, während die Industrie weiter schwächelt – der Einkaufsmanagerindex ist nach wie vor im Kontraktionsmodus. Alles in allem scheint trotz des mit 3 % leicht erhöhten Inflationsniveaus der Zinssenkungskurs der FED durchaus gerechtfertigt. Für 2026 ist die Notenbank zuletzt aber etwas zuversichtlicher geworden und erwartet jetzt ein Wachstum von 2,3 % (zuvor: 1,8 %) und eine Inflation von 2,4 % (zuvor: 2,6 %).

Unfreundliche US-Politik

Gleichwohl hat der Shutdown in den USA bezüglich der Datenbasis eine „Wolke der Unsicherheit“ geschaffen – und selbige hängt auch über Deutschland. Das liegt daran, dass die Bundesregierung bei der Lösung der großen Strukturprobleme nicht schnell genug vorankommt, und zudem unklar ist, ob die US-Politik ihren unfreundlichen Handelskurs weiter verschärft. Sollte die Trump-Administration den Kurs fortsetzen, größere eigene Vorteile auf Kosten der früher einmal als Partner betrachteten europäischen Länder zu suchen, könnte das den Keim der Konjunkturerholung in Deutschland schnell ersticken.